2. 考研
  3. 下表分别表示了同一发行公司发行的两种每年付息的债券的特性，它们有相同的优先偿债权与即期利率，债券价格与即期利率无关。 (1)利用表中信息推荐购买债券A还是B?为什么? (2)本题所描述利率曲线是否说明预期未来短期利率高于即期短期利率?为什么? (3)以

下表分别表示了同一发行公司发行的两种每年付息的债券的特性，它们有相同的优先偿债权与即期利率，债券价格与即期利率无关。 (1)利用表中信息推荐购买债券A还是B?为什么? (2)本题所描述利率曲线是否说明预期未来短期利率高于即期短期利率?为什么? (3)以

admin2013-12-20  135
问题 下表分别表示了同一发行公司发行的两种每年付息的债券的特性，它们有相同的优先偿债权与即期利率，债券价格与即期利率无关。

(1)利用表中信息推荐购买债券A还是B?为什么?
(2)本题所描述利率曲线是否说明预期未来短期利率高于即期短期利率?为什么?
(3)以下是两种国债的部分特性，在以下两种情况下，你分别推荐购买哪只国债?为什么?
    a．强势经济复苏伴随着高通胀预期  
    b．经济衰退伴随着低通胀预期。
选项
答案(1)根据债券定价公式：[*] 其中，P为债券实际价格，C为每期利息，为票面价傅与息票率的乘积，B为到期本息和。则： 对于债券A：[*]，解得债券A的票面价值CA=99．998： 对于债券B：[*]，解得债券B的票面价值CB=99．998。 根据公式[*]，则： 债券A的现值[*]，解得ValA=98．526。 债券B的现值[*]，解得ValB=88．363。 则债券A的净收益=98．526-98．4=0．126，则债券B的净收益=88．363．88．34=0．023．由于则债券A的净收益大于债券B的净收益，因此推荐购买债券A。 (2)设预期第2期的短期利率为r2，则r2满足(1+5％)×(1+r2)=(1+8％)2，解得 r2=0．1 108，大于第2期的即期利率8％。 设预期第3期的短期利率为r3，则r3满足(1+5％)×(1+8％)(1+r3)=(1+11％)3，解得r3=0．206，大于第3期的即期利率11％。 (3)由国债定价公式可得： 对于国债甲：[*]，解得国债甲的票面价值BA=99．99； 对于国债乙：[*]，解得国债乙的票面价值BB=76．42。 如何选择根据自己的观点，说出自己的理由即可。
解析
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