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  3. 某公司上年的每股收益为4元，将净利润的30％作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6％的增长率，该公司的β值为1．2。若同期无风险报酬率为5％，市场平均报酬率为10％，采用市盈率模型计算的公司股票价值为( )元。

某公司上年的每股收益为4元，将净利润的30％作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6％的增长率，该公司的β值为1．2。若同期无风险报酬率为5％，市场平均报酬率为10％，采用市盈率模型计算的公司股票价值为( )元。

admin2019-08-08  71
问题 某公司上年的每股收益为4元，将净利润的30％作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6％的增长率，该公司的β值为1．2。若同期无风险报酬率为5％，市场平均报酬率为10％，采用市盈率模型计算的公司股票价值为(    )元。
选项 A、26．97
B、22．64
C、25．44
D、24
答案C
解析 股权成本=5％+1．2×(10％一5％)=11％，本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)／(股权成本一增长率)=30％×(1+6％)／(11％一6％)=6．36，公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=6．36×4=25．44(元／股)。
或：内在市盈率=股利支付率／(股权成本一增长率)=30％／(11％一6％)=6，下期每股收益=4×(1+6％)=4．24(元／股)，公司股票价值=内在市盈率×下期每股收益=6×4．24=25．44(元／股)。
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