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  3. 试述影响股票发行价格的因素和确定股票发行价格的方法。

试述影响股票发行价格的因素和确定股票发行价格的方法。

admin2018-08-29  49
问题 试述影响股票发行价格的因素和确定股票发行价格的方法。
选项
答案股票发行价格的含义： 股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不能以低于票面金额的价格发行。 影响股票发行价格的因素： (1)自身因素 自身因素就是发行人内部的经营管理对发行价格制定的影响因素。经营的市值情况与发行价格紧密相关。公司现在的盈利水平及未来的盈利前景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水平等都对股票价格有较大的影响。正常情况下，发行价格是盈利水平的线性函数，两者成正比。承销商在确定发行价格时，应以利润为核心，并从主营业务人手对利润进行分析和预测。利润水平越高，发行价格越高，也越受投资者青睐。 (2)环境因素 一个环境因素是股票市场的流动性。股票流通市场直接关系到一级市场的发行价格。制定发行价格要使股票上市后价格有一定的上升空间。在股市处于通常所说的牛市阶段时，发行价格可以适当偏高，因为在这种情况下，投资者一般有资本利得，价格若低的话，就会降低发行人和承销机构的收益。若股市处于通常所说的熊市时．价格宜偏低，因为此时价格较高，会拒投资者于门外。 另一个环境因素则为发行人所处行业的发展状况、经济区位。就行业因素而言，不但应考虑本行业所处的发展阶段，如是成长期还是衰退期等，还应进行行业问的横向比较和考虑不同行业的技术经济特点。同时，也要分析行业的技术特点，以确定其对发行价格的影响程度。 (3)政策因素 一般而言，不同的经济政策对发行人的影响是不同的。政策因素中最主要的是两大经济政策因素：税负水平和利息率。税负水平直接影响发行人的盈利水平，因而是直接决定发行价格的因素。利润水平一般同股票价格水平成正比，当利率水平降低时，每股的利润水平提高，从而股票的发行价格就可以相应提高；反之，则相反。除了以上两个因素外，国家有关的扶持与抑制政策对发行价格也是一个重要的影响因素。 确定股票发行价格的方法： (1)以累计投标为主的市场化定价方法。采用累计投标法，让机构投资者参与确定发行价格。 (2)议价法。这是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。发行人和主承销商在议定发行价格时，主要考虑二级市场股票价格的高低(通常用平均市盈率等指标来衡量)、市场利率水平、发行公司的未来发展前景、发行公司的风险水平和市场对新股的需求状况等因素。一般有两种方式：固定价格方式和市场询价方式。 (3)竞价法。这是由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。具体实施中有三种形式：第一种是网上竞价；第二种是机构投资者(法人)竞价；第三种是券商竞价。
解析
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