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A股份有限公司发行了期限5年,年利率3%,总额为1000万的可转换债券,每年付息1次,每张债券面值为1000元,自发行日起可以进行转换,前两年转股的价格为10元/股,预计有70%的债券实施转换;后两年转股的价格为12元/股,预计有25%的债券实施转换;第五
A股份有限公司发行了期限5年,年利率3%,总额为1000万的可转换债券,每年付息1次,每张债券面值为1000元,自发行日起可以进行转换,前两年转股的价格为10元/股,预计有70%的债券实施转换;后两年转股的价格为12元/股,预计有25%的债券实施转换;第五
admin
2010-03-28
76
问题
A股份有限公司发行了期限5年,年利率3%,总额为1000万的可转换债券,每年付息1次,每张债券面值为1000元,自发行日起可以进行转换,前两年转股的价格为10元/股,预计有70%的债券实施转换;后两年转股的价格为12元/股,预计有25%的债券实施转换;第五年进入不可转换期。债券发行时,该公司股票市场价格为8元/股;前两年转换期内,预期股票市场平均价格为20元/股;后两年转换期内,预期股票市场平均价格为25元/股。目前市场利率为8%。求:
(1)若债券持有人选择不转换为普通股,则该可转换债券的价值是多少;
(2)若债券持有人选择在第二年末转换并立即出售,求转换比率和该可转换债券的价值;
(3)若债券持有人选择在第四年末转换并立即出售,求转换比率和该可转换债券的价值;
(4)若该债券发行价为960元/张,求第四年末转股并出售的净现值。
选项
答案
(1)该可转换债券的价值=1000×3%×(P/A,8%,5)+1000×(P/S, 8%,5) =30×3.9927+1000×0.6806=800.381(元) (2)转换比率=债券面值/转换价格=1000/10=100 可转换债券价值=1000×3%×(P/A,8%,2)+20×100×(P/S,8%,2) =30×1.7833+2000×0.8573=1768.099(元) (3)转换比率=1000/12=83.33 可转换债券价值=1000×3%×(P/A,8%,4)+83.33×25×(P/S,8%,4) =30×3.3121+2083.25×0.735=1630.55(元) (4)第四年末转股并出售的NPV=1630.55-960=670.55(元)
解析
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