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  3. 1998～2009年期间，中国上市公司所持有的“现金和现金等价物”占“总资产”的比重(Cash／TA)约为15％，部分公司的Cash／TA比率甚至高达80％。我们知道，虽然现金和现金等价物是公司内部最具有流动性的资产，但其收益率也是最低的。请分析，上市公司

1998～2009年期间，中国上市公司所持有的“现金和现金等价物”占“总资产”的比重(Cash／TA)约为15％，部分公司的Cash／TA比率甚至高达80％。我们知道，虽然现金和现金等价物是公司内部最具有流动性的资产，但其收益率也是最低的。请分析，上市公司

admin2015-07-14  87
问题 1998～2009年期间，中国上市公司所持有的“现金和现金等价物”占“总资产”的比重(Cash／TA)约为15％，部分公司的Cash／TA比率甚至高达80％。我们知道，虽然现金和现金等价物是公司内部最具有流动性的资产，但其收益率也是最低的。请分析，上市公司可能出于哪些动机持有现金?不同的动机可能对公司的经营业绩和公司价值产生什么样的影响?
选项
答案企业持有一定量的现金，对于保证企业日常管理和经营活动是十分必要的，但是过多的持有现金又会影响到企业的资产获利的最大化。因此企业应该合理规划和管理现金的持有量。 具体来说，现金是企业资产中流动性最强的资产，持有一定数量的现金企业开展正常生产活动的基础，是保证企业避免支付危机的必要条件；同时，现金又是获利能力最弱的一项资产，过多地持有现金会降低资产的获利能力。 企业持有现金的动机为：(1)交易性动机。企业持有现金是为了满足日常生产经营的需要，企业在生产经营过程中需要购买原材料，支付各种成本费用，为了满足这种要求，企业应持有一定数量的现金。(2)预防性动机。企业在现金管理时，要考虑到可能出现的意外情况，为了应付企业发生意外可能对现金的需要，企业准备一定的预防性现金。(3)投机性动机。企业的现金是与有价证券投资联系在一起的，即用多余的现金购买有价证券，将有价证券变现成现金。但是，有价证券的价格与利率的关系非常紧密，一般来说，利率的下降会使有价证券的价格上升；利率上升会使有价证券的价格下降。当企业持有大量现金要购买有价证券时，可能由于预测利率将要上升而停止购买有价证券，这样企业就会持有一定量的现金，即投机性现金需求。 如果企业持有大量现金仅仅是为了满足日常的生产经营，这无疑对企业的价值的提升没有多大帮助。对于预防性动机是否能提升公司的价值，这与公司对未来的发展趋势和自身所处的经济环境的看法有很大关系。一个好的战略规划行为引起公司预留大量现金以防备未来的风险，将很大的提升公司的价值。另一方面，由于投机性动机公司持有大量现金也与金融资产未来的价格走势有较大关系。价格走势如果按照预期的方式变化，那么公司价值就可能由此而获得提升。
解析
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