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  3. 影响股票发行价格的因素和确定股票发行价格的方法。(东北财经大学2013真题)

影响股票发行价格的因素和确定股票发行价格的方法。(东北财经大学2013真题)

admin2018-11-12  66
问题 影响股票发行价格的因素和确定股票发行价格的方法。(东北财经大学2013真题)
选项
答案影响股票发行价格的主要因素： (1)本体因素：本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。 ①发行人主营业务发展前景。这是能否给投资者提供长期稳定报酬的基础，也是未来利润增长的直接决定因素。 ②产品价格有无上升的潜在空间。这决定了发行人未来的利润水平，因为利润水平与价格直接相关。在成本条件不变时，价格的上升空间将直接决定利润的增长速度。 ③管理费用与经济规模性。这是利润的内含性增长因素。对此要有切实客观的分析。 ④投资项目的投资预期和盈利预期。投资项目是新的利润增长点。在很多情况下，未来利润的大幅度增加取决于投资项目的盈利能力。 除了这些重要的决定因素外，发行人本身的知名度、产品的品牌、股票的发行规模也是决定股票发行价格的重要因素。发行人的知名度高，品牌具有良好的公众基础，就会对投资者产生较大的响应度，产生较大的市场购买需求，因而发行价格可以适度提升；反之，则相反。股票发行规模较大，则在一定程度上影响股票的销售，增加发行风险，因而可以适度调低价格。当然，若规模较小，在其他条件较优时，则价格也可以适度提升。 (2)环境因素：股票流通市场的状况及变化趋势；发行人所处行业的发展状况、经济区位状况；政策因素。 确定股票发行价格的方法： ①市盈率法。市盈率水平一般有某种规定或行业习惯，如中国规定制定发行价格时市盈率不能低于15倍，不能高于18倍，也可根据交易市场的平均市盈率而定，但一般应略低于平均水平。 ②市净率法。是指通过资产评估等手段确定发行人拟募每股资产的净现值和每股净资产，然后根据市场状况将每股净资产乘以一定的倍率或折扣。其定价公式为：发行价格=每股净资产×溢价倍率(或折扣倍率)。一般来说，股价在净资产的3～5倍是很正常的。 ③现金流量折现法。是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的折现率，将未来的现金流量折合成现值。使用此法关键是：第一，确定预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，找到一个合理的公允的折现率，其大小取决于取得的未来现金流量的风险。该方法是企业估值定价在理论上最有成效的模型，当与其他方案一起使用时，它的结果往往是检验其他模型结果合理与否的标准。
解析
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