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  3. A公司拟投资一个新产品，有关资料如下： (1)预计该项目需固定资产投资1500万元，可以使用5年，预计每年付现的固定成本为80万元，单位变动成本是360元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销

A公司拟投资一个新产品，有关资料如下： (1)预计该项目需固定资产投资1500万元，可以使用5年，预计每年付现的固定成本为80万元，单位变动成本是360元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销

admin2022-05-20  63
问题 A公司拟投资一个新产品，有关资料如下：
    (1)预计该项目需固定资产投资1500万元，可以使用5年，预计每年付现的固定成本为80万元，单位变动成本是360元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量为8万件，销售价格为500元／件。生产部门估计需要垫支占营业收入12．5％的经营营运资本额。
    (2)A公司为上市公司，原贝塔系数为1．32，原有资本结构的资产负债率为30％，预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本结构调整为资产负债率50％。
    (3)A公司目前借款的平均利息率为7％，预计未来借款平均利息率会上涨为8％。
    (4)无风险资产报酬率为3．5％，市场组合的平均收益率为9．5％，A公司的所得税税率为25％。
    要求：
设单价上涨10％，利用敏感分析法确定净现值对单价的敏感系数。
选项
答案设单价上涨10％： 0时点差量现金净流量=-500×10％=-50(万元) 第1～5年差量营业现金毛流量=8×500×10％×(1-25％)=300(万元) 第5年回收差量营运资本投资=50(万元) 差量净现值=-50+300×(P／A，10％，5)+50×(P／F，10％，5)=1118．29(万元) 单价的敏感系数=净现值变动百分比／单价变动百分比=(1118．29／1594．72)／10％=7．01
解析
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