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  3. 甲公司属于重点国有非上市企业，最近三年连续盈利，拟于2004年9月1日发行可转换公司债券筹资，所募集资金的投向符合国家产业政策。有关资料如下： (1)该债券面值为12 000万元、期限5年，转换前每半年付息一次，票面年利率3%。该债券持有到期时按面值

甲公司属于重点国有非上市企业，最近三年连续盈利，拟于2004年9月1日发行可转换公司债券筹资，所募集资金的投向符合国家产业政策。有关资料如下： (1)该债券面值为12 000万元、期限5年，转换前每半年付息一次，票面年利率3%。该债券持有到期时按面值

admin2014-04-25  39
问题 甲公司属于重点国有非上市企业，最近三年连续盈利，拟于2004年9月1日发行可转换公司债券筹资，所募集资金的投向符合国家产业政策。有关资料如下：
   (1)该债券面值为12 000万元、期限5年，转换前每半年付息一次，票面年利率3%。该债券持有到期时按面值偿还，也可于公司上市后随时按每股4元的转换价格转换为公司普通股。
   (2)发行前的资产总额为80 000万元，权益乘数为2，累计债券总额占净资产的10%。
   (3)2004年9月1日的市场利串(银行同期存款利率)为4%。
    (4)假设甲公司2006年9月1日改组为股份制企业，评估确认的净资产为45 000万元，折股比率为70%，另外发行普通股8 500万股每股面值1元，股票发行溢价倍率等于折股倍数。
   (5)假设2006年10月16日甲公司同意按约定的条款接受一投资者将其所持有面值为 6 000万元的可转换债券转换为普通股。
   (6)假设2006年度实现净利润8 075万元，甲公司于2006年12月31日派发当年的现金股利4 980万元，2006年12厅31日每股市价为6元。
   要求：根据上内容，分别回答下列问题：
   (1)根据债券估价模型，该债券的发行价格为多少比较合适?
   (2)结合题中所给资料和要求(1)的结果，判断说明甲公司是否符合发行可转换公司债券的条件。
   (3)如果该公司符合可转换公司债券的条件，并拟定发行价格为11 000万元，该可转换公司债券的到期收益率为多少?   
   (4)计算2006年9月1日的股票发行价格和流通在外的股数。
   (5)如果公司符合可转换公司债券的发行条件，请计算2006年该公司的每股盈余、每股股利、留存收益比率和市盈率。
   (6)假定公司股票为股利固定增长股票，股利固定增长率为4.5%，计算该公司股票的预期收益率。   
   (7)假设无风险报酬率为2.5%，该公司股票的β系数为1.2，市场平均风险股票的必要收益率为5%，计算该公司股票的必要收益率。
   (8)结合要求(6)和(7)的结果，做出是否购买甲公司股票的决策。
选项
答案(1)该债券的发行价格 =12 000× 3%/2×(P-/A，2%，10)+12 000×(P/S，2%，10) =180× 8.9826+12 000 ×0.8203 =11 460.47(万元) (2)A公司符合发行可转换公司债券的条件 ①本次可转换债券的发行额为11 460.47万元，超过1亿元 ②发行前的净资产=80 000÷2=40 000(万元) 发行前的累积债券余额=40 000×10%=4 000(万元) 发行后累积债券余额=4 0
解析
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