2. 考研
  3. 上市公司W是钢铁行业龙头企业，由于行业不景气，W公司在2015年经营不佳，目前面临的问题是负债攀升，到期偿还债务本息困难，公司正在研究如何实施债转股方案，目前公司发行在外的股票为50亿股，每股价格5元，负债权益比(按W市场价值计算)为3，公司权益贝塔(βS

上市公司W是钢铁行业龙头企业，由于行业不景气，W公司在2015年经营不佳，目前面临的问题是负债攀升，到期偿还债务本息困难，公司正在研究如何实施债转股方案，目前公司发行在外的股票为50亿股，每股价格5元，负债权益比(按W市场价值计算)为3，公司权益贝塔(βS

admin2018-07-29  53
问题 上市公司W是钢铁行业龙头企业，由于行业不景气，W公司在2015年经营不佳，目前面临的问题是负债攀升，到期偿还债务本息困难，公司正在研究如何实施债转股方案，目前公司发行在外的股票为50亿股，每股价格5元，负债权益比(按W市场价值计算)为3，公司权益贝塔(βS)为1．7，公司债务评级为AA，对应的贝塔βB为0．4，目前无风险利率为2％，市场风险溢价为10％，公司所得税为25％。
(接上问)由于债转股大幅降低了财务杠杆，公司信用评级将提高为AAA，债务对应的贝塔(β_B)变为0．3，计算此时公司的价值和加权平均资本成本。
选项
答案此时公司的债务成本为 RB=Rf＋βB(RM－Rf)=2％+0．3×10％=5％此时，公司的权益价值为S=250—62．5+250=437．5(亿元)，公司债务价值B=750—250=500(亿元)，公司的总价值为VL=B+S=937．5(亿元) 则此时的 RS=R0+[*](R0－RB)(1－t)=10％+[*] ×(10％一5％)×75％=14．285 7％ 公司的加权平均资本为 RWACC=[*]×14．2875％+[*]×5％×(1—25％)=8．67％。
解析
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