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  3. 简述货币主义汇率理论中的汇率超调模型。[武汉大学2011研]

简述货币主义汇率理论中的汇率超调模型。[武汉大学2011研]

admin2021-11-29  42
问题 简述货币主义汇率理论中的汇率超调模型。[武汉大学2011研]
选项
答案超调模型是由美国经济学家多恩布什提出的，又称为汇率决定的粘性价格货币分析法，所谓超调通常是指一个变量对给定扰动做出的短期反应超过了其长期稳定均衡值，并因而被一个相反的调节所跟随。导致出现这种现象的原因在于商品市场上的价格存在“粘性”或者“滞后”的特点。所谓粘性价格是指短期内商品价格粘住不动，但随着时间的推移，价格水平会逐渐发生变化直至达到其新的长期均衡值。 假设条件： ①在短期内购买力平价不成立，即由于商品市场和资产市场的调整速度不同，商品市场上的价格水平具有粘性，调整是渐进的。而资产市场反应却极其灵敏，利息率将迅速发生调整，使货币市场恢复均衡； ②从长期来看，购买力平价能够成立； ③无抛补利率平价始终成立； ④以对外开放的小国为考察对象。外国价格和外国利率都可以视为外生变量或假定为常数。 核心思想：当市场受到外部冲击时，货币市场和商品市场的调整速度存在很大的差异，多恩布什认为，这主要是由于商品市场因其自身的特点和缺乏及时准确的信息。一般情况下，商品市场价格的调整速度较慢，过程较长。呈粘性状态，称为粘性价格。而金融市场的价格调整速度较快，因此，汇率对冲击的反应较快，几乎是即刻完成的。汇率对外部冲击做出的过度调整，即汇率预期变动偏离了在价格完全弹性情况下调整到位后的购买力平价汇率，这种现象称为汇率超调。由此导致购买力平价短期不能成立。经过一段时间后，当商品市场的价格调整到位后，汇率则从初始均衡水平变化到新的均衡水平，由此长期购买力平价成立。 评价： ①积极作用。多恩布什的汇率超调模型的显著特征是将凯恩斯主义的短期分析与货币主义的长期分析结合起来，采用价格粘性这一说法，更切合实际。同时，它具有鲜明的政策含义。多恩布什的汇率超调模型是国际金融学中对开放经济进行宏观分析的最基本的模型，它首次涉及汇率的动态调整问题，开创了从动态角度分析汇率调整的先河，由此创立了汇率理论的一个重要分支——汇率动态学。 ②存在的缺陷。汇率超调模型假定货币需求不变，这就意味着货币需求不会对汇率产生影响，但在实践中，常常由于实际汇率的短期波动而影响到经常账户，这又会进一步影响到一国的资产总量，从而对货币需求产生影响，进而导致汇率的相应变化。但建立在货币模型分析基础上的超调模型却没有分析这一问题。作为存量理论，它忽略了对国际收支流量的分析。因此，在用超调模型分析实际问题时，也应注意采用国际收支流量分析，通过这两个方法的互补作用，加深对问题的认识。超调模型很难得到实验的验证。 原因之一是这一模型非常复杂，在选择计量检验的方式上存在困难； 原因之二是现实中很难确定汇率的变动到底是对哪种外部冲击做出的反应。
解析
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