资料：E公司的2016年度财务报表主要数据如下：要求：请分别回答下列互不相关的问题。 (1)计算该公司的可持续增长率。 (2)假设该公司2017年度计划销售增长率为10％。公司拟通过提高营业净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算营业净利率

admin2019-07-09 113

问题资料：E公司的2016年度财务报表主要数据如下：

要求：请分别回答下列互不相关的问题。
(1)计算该公司的可持续增长率。
(2)假设该公司2017年度计划销售增长率为10％。公司拟通过提高营业净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算营业净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时，假设除正在考查的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，营业净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股票。
(3)如果公司计划2017年销售增长率为15％，它应当从外部筹集多少股权资本?计算时，假设不变的营业净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、利润留存率和经营效率。

选项

答案(1)营业净利率=净利润／营业收入=10％总资产周转率=营业收入／总资产=0．5(次) 权益乘数=总资产／股东权益=2 利润留存率=利润留存／净利润=60％可持续增长率= [*] 解得：r=15．15％ (2）验证：因为资产周转率不变，所以资产增长率=营业收入增长率=10％又因为权益乘数不变，所以股东权益的增长率=资产增长率=10％则增加的股东权益=1000×10％=100(万元) 因为不发行股票，增加的留存收益=增加的股东权益=100(万元) 又因为增加的留存收益=预计营业收入×预计营业净利率×利润留存率即：100=1000×(1+10％)×预计营业净利率×60％预计营业净利率=100／(1100×60％)=15．15％ ②提高资产负债率：因为资产周转率不变，所以资产增长率=营业收入增长率=10％所以预计总资产=2000×(1+10％)=2200(万元) 因为不发行股票：增加的留存收益=增加的股东权益又因为增加的留存收益=预计营业收入×预计营业净利率×利润留存率=1100×10％×60％=66(万元) 所以预计股东权益=1000+66=1066(万元) 负债=总资产一股东权益=2200—1066=1134(万元) 资产负债率=负债／总资产=1134／2200=51．55％ (3)资产增加=营业收入增加÷资产周转率=1000×15％÷0．5=300(万元) 股东权益增加=资产增加／权益乘数=300／2=150(万元) 利润留存提供权益资金=净利润×利润留存率=1000×(1+15％)×10％×60％=69(万元) 外部筹集权益资金=150—69=81(万元)。

解析

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