某拟建项目，建设期为2年，运营期8年。建设投资：第1年投入2100万元，第2年投入1200万元，全部形成固定资产，固定资产折旧年限为12年，预计净残值率为4％，按直线法折旧。建设投资和流动资金的资金来源，见表1—1(单位：万元)：建设投资借

admin2018-10-29 53

问题某拟建项目，建设期为2年，运营期8年。建设投资：第1年投入2100万元，第2年投入1200万元，全部形成固定资产，固定资产折旧年限为12年，预计净残值率为4％，按直线法折旧。建设投资和流动资金的资金来源，见表1—1(单位：万元)：

建设投资借款年利率为6％，每年计息一次，建设期内不支付利息，在运营期8年中于每年末等额还本付息；流动资金流动年利率为3．5％。各年借款均在年内均衡发生。
运营期第1年和第2年分别达到设计生产能力的60％和80％，以后各年均达到设计生产能力。预计正常年份的营业收入为1800万元、经营成本为700万元(为简化计算，假设经营成本与生产能力成正比)；营业税金及附加占营业收入的6％，所得税税率为25％，行业总投资收益率参考值为18％。(填表及其他计算结果均保留两位小数)
【问题】
从投资者整体的角度，列式计算运营期第3年的净现金流量。

选项

答案运营期第3年的净现金流量：现金流入：1800．00万元；现金流出：194．09+81．24+7．00+700+1800×6％+(1800—1800×6％—1061．02)×25％=1248．08(万元)。净现金流量=现金流入—现金流出=1800—1248．08=551．92(万元)。

解析本题主要考查净现金流量的概念。在投资建设中，一切投资项目都可以抽象为现金流量系统。从项目系统角度看，凡是在某一时点上，流入项目的货币称为现金流入量(或正现金流量)，记为CI_t；流出项目的货币称为现金流出量(或负现金流量)，记为CO_t；同一时点上的现金流入量与现金流出量之差(或其代数和)称为净现金流量。计算公式为：净现金流量=现金流入—现金流出。本案例现金流出项包括：建设投资借款还本付息金额、流动资金借款利息、营业收入税金及附加、企业所得税、经营成本。

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