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  3. F公司为一上市公司，有关资料如下： 资料一： (1)2017年度的销售收入为25000万元，销售成本为17500万元。2018年的目标营业收入增长率为100％，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25％。 (2)2017年度相关财务指标

F公司为一上市公司，有关资料如下： 资料一： (1)2017年度的销售收入为25000万元，销售成本为17500万元。2018年的目标营业收入增长率为100％，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25％。 (2)2017年度相关财务指标

admin2017-10-23  45
问题 F公司为一上市公司，有关资料如下：
资料一：
(1)2017年度的销售收入为25000万元，销售成本为17500万元。2018年的目标营业收入增长率为100％，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25％。
(2)2017年度相关财务指标数据如下表所示：

(3)2017年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示：

(4)根据销售百分比法计算的2017年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下表所示(假定增加销售无需追加固定资产投资)：

资料二：
若新增筹资现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：
(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为1．5，一年期国债利率为5％，市场平均报酬率为11％。
(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。
(3)利用售后回租的融资：租赁方式。该项租赁租期10年，每年租金200万元，每年年末支付，期满租赁资产残值为零。
附：时间价值系数表。

要求：
根据资料二回答下列问题：
①利用资本资产定价模型计算普通股资本成本；
②利用非贴现模式(即一般模式)计算债券资本成本；
③利用贴现模式计算融资租赁资本成本；
④根据以上计算结果，如果不考虑财务风险，为F公司选择筹资方案。
选项
答案①普通股资本成本=5％+1．5×(11％－5％)=14％ ②债券资本成本=8％×(1－25％)=6％ ③1250=200×(P／A，K，10) (P／A，K，10)=1250／200=6．25 因为，(P／A，10％，10)=6．1446，(P／A，9％，10)=6．4177 (K－9％)／(10％－9％)=(6．25－6．4177)／(6．1446－6．4177) K=9．61％ ④应选择发行债券。
解析
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