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  3. A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下： (1)A公司2010年的营业收入为2500万元，营业成本为1340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。 (2)A公司2010年的平均总资产

A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下： (1)A公司2010年的营业收入为2500万元，营业成本为1340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。 (2)A公司2010年的平均总资产

admin2019-07-08  45
问题 A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：
  (1)A公司2010年的营业收入为2500万元，营业成本为1340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。
  (2)A公司2010年的平均总资产为5200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2000万元。
  (3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12％，税前净负债成本为8％；2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益资本成本为15％，要求的目标税前净负债成本为8％。
  (4)A公司适用的企业所得税税率为25％。
  要求：
  (1)计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。
  (2)计算A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化(提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和平均资本占用)。
  (3)与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点?(2011年改编)
选项
答案(1)税后净营业利润=(2500一1340—500)×(1一25％)=495(万元) 税后利息费用=236×(1—25％)=177(万元) 净利润=495一177=318(万元) 平均净经营资产=5200—100一100=5000(万元) 净经营资产净利率=495／5000=9．9％ 权益净利率=318／2000=15．9％ (2)市场基础的加权平均资本成本=12％×2／5+8％×(1—25％)×3／5=8．4％ 调整后的税后净营业利润=495+200×(1—25％)=495+150=645(万元) 调整后的平均资本占用=5000+150=5150(万元) 披露的经济增加值=645—5150×8．4％=212．4(万元) (3) 优点： ①经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力。 ②实现了企业利益，经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值。 ③能有效遏制企业肓目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造。 ④经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪酬激励框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。 ⑤在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。(便于投资人、公司和股票分析师之间的价值沟通) 缺点： ①仅对企业当期或未来1—3年价值创造情况进行衡量和预判，无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况。 ②EVA计算主要基于财务指标，无法对企业的营运效率与效果进行综合评价。 ③不同行业，不同发展阶段、不同规模等的企业，其会计调整项和加权平均资本成本各不相同，计算比较复杂，影响指标的可比性。 ④不便于比较不同规模公司的业绩(经济增加值是绝对数指标)。 ⑤不便于对处于不同成长阶段的公司进行业绩比较(例如，处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高)。 ⑥如何计算经济增加值尚存许多争议，这些争议不利于建立一个统一的规范。
解析
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