某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元(每年负担利息24万元)，普通股资本500万元(发行普通股10万股，每股面值50元)。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用，适用的企业所得税税率为25％。其筹资方案有三个：方案一：全部按

admin2018-08-30 97

问题某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元(每年负担利息24万元)，普通股资本500万元(发行普通股10万股，每股面值50元)。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用，适用的企业所得税税率为25％。其筹资方案有三个：
  方案一：全部按面值发行普通股，增发6万股，每股发行价50元。
  方案二：全部增加长期借款，借款利率为12％，利息36万元。
  方案三：增发新股4万股，每股发行价47．5元，剩余部分采用发行债券筹集，债券按10％溢价发行，票面利率为10％。
  要求：
  计算上述三种方案下每股收益无差别点的息税前利润，并为该公司做出筹资方案决策。

选项

答案(1)方案一与方案二的每股收益无差别点的息税前利润：方案一：年利息=24(万元)；股数=10+6=16(万股)。方案二：年利息=24+36=60(万元)；股数=10(万股)。设方案一与方案二的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，依据资料，有： [*] (2)方案一与方案三的每股收益无差别点的息税前利润：方案三：发行债券面值=(300一47．5×4)／110％=100(万元)；年利息=24+100×10％=34(万元)；股数=10+4=14(万股)。设方案一与方案三的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，依据资料，有： [*] (3)方案二与方案三的每股收益无差别点的息税前利润：设方案二与方案三的每股收益无差别点的息税前利润为BEIT，依据资料，有： [*] 依据上述每股收益无差别点的息税前利润，可制定筹资方案决策如下：若预计息税前利润＞125万元，则应该采用方案二(股数最少)；若预计息税前利润＜104万元，则应该采用方案一(股数最多)；若104万元＜预计息税前利润＜125万元，则应该采用方案三(股数居中)。

解析

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在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括()。

财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。()

计算速动比率时，从流动资产中扣除存货的重要原因有()。

财务分析指标的局限性不包括()。

企业采用不附加追索权的应收账款转让方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担。()

下列关于资本成本的表述中，不正确的是()。

一般在上市公司月报、季报中的()部分披露管理层讨论与分析信息。

企业为使项目完全达到设计生产能力，开展经营而投入的全部现实资金是()。

从债券估价基本模型可知，能够影响债券内在价值的因素有()。

下列各项中，属于可转换债券筹资特点的有()。

女性，58岁，因外阴瘙痒2年就诊。妇科检查：外阴大小阴唇1/2区及会阴后联合处色素减退，局部皮肤增厚、粗糙。外阴活检报告为“表皮角化过度，棘皮：层不规则增厚，上皮脚向下延伸，非典型增生占表皮深部下2/3层。”

在RLC串联电路中，电容C可调，已知R=500Ω，L=60mH，要使电路对f=2820Hz的信号发生谐振，C值应调到()。

节能中长期专项规划中提出的节能的重点领域包括()。

生产准备费是与未来企业生产经营有关的其他费用，包括()。

下列各项税费中，不通过“营业税金及附加”科目核算的有()。

并购重组委委员在审核时，并购重组委委员应当在工作底稿上填写个人审核意见，对此，下列说法正确的是(　　)。

评估企业价值的市盈率模型，除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。()

下列能正确反映原子核的人工转变的方程是()

伏尔泰说过：“真正让人疲惫的不是面前的高山，而是鞋里的一粒沙。”对此请谈谈你的理解。

我们把教室打扫得干净而又整齐。

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在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括()。

财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。()

计算速动比率时，从流动资产中扣除存货的重要原因有()。

财务分析指标的局限性不包括()。

企业采用不附加追索权的应收账款转让方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担。()

下列关于资本成本的表述中，不正确的是()。

一般在上市公司月报、季报中的()部分披露管理层讨论与分析信息。

企业为使项目完全达到设计生产能力，开展经营而投入的全部现实资金是()。

从债券估价基本模型可知，能够影响债券内在价值的因素有()。

下列各项中，属于可转换债券筹资特点的有()。

女性，58岁，因外阴瘙痒2年就诊。妇科检查：外阴大小阴唇1/2区及会阴后联合处色素减退，局部皮肤增厚、粗糙。外阴活检报告为“表皮角化过度，棘皮：层不规则增厚，上皮脚向下延伸，非典型增生占表皮深部下2/3层。”

在RLC串联电路中，电容C可调，已知R=500Ω，L=60mH，要使电路对f=2820Hz的信号发生谐振，C值应调到()。

节能中长期专项规划中提出的节能的重点领域包括()。

生产准备费是与未来企业生产经营有关的其他费用，包括()。

下列各项税费中，不通过“营业税金及附加”科目核算的有()。

并购重组委委员在审核时，并购重组委委员应当在工作底稿上填写个人审核意见，对此，下列说法正确的是( )。

评估企业价值的市盈率模型，除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。()

下列能正确反映原子核的人工转变的方程是()

伏尔泰说过：“真正让人疲惫的不是面前的高山，而是鞋里的一粒沙。”对此请谈谈你的理解。

我们把教室打扫得干净而又整齐。

并购重组委委员在审核时，并购重组委委员应当在工作底稿上填写个人审核意见，对此，下列说法正确的是(　　)。