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  3. 某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元,筹资费率3%,债券年利率为5%,两年期,每年付息,到期还本,所得税率为20%；优先股500万元,筹资费率为4%,年股息率7%；普通股1000万元,筹资费率为4%,第一年预期股利为100万元,以后每年增

某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元,筹资费率3%,债券年利率为5%,两年期,每年付息,到期还本,所得税率为20%；优先股500万元,筹资费率为4%,年股息率7%；普通股1000万元,筹资费率为4%,第一年预期股利为100万元,以后每年增

admin2014-04-25  48
问题 某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元,筹资费率3%,债券年利率为5%,两年期,每年付息,到期还本,所得税率为20%；优先股500万元,筹资费率为4%,年股息率7%；普通股1000万元,筹资费率为4%,第一年预期股利为100万元,以后每年增长4%,试计算该筹资方案的综合资金成本。
选项
答案该筹资方案中,各种资金来源的比重及其个别资金成本为: 设债券资本成本为K, 则1000×(1-3%)=1000×5%×(1-20%)×(P/A,K,2)+1000×(P/S,K,2) 设贴现率K1为5%, 1000×5%×(1-20%)×(P/A,5%,2)+1000×(P/S,5%,2)=981.38>970 设贴现率K2为6%, 1000×5%×(1-20%)×(P/A,6%,2)+1000×(P/S,6%,2)=40×1.8334+1000×0.89=963.34<970 利用插值法: (K-5%)/(6%-5%)=(970-981.376)/(963.336-981.376) K=5.63% 优先股资金成本=7%/(1-3%)=7.22% 普通股资金成本=10%/(1-4%)+4%=14.42% 债券比重=1000/2500=0.4 优先股比重=500/2500=0.2 普通股比重=1000/2500=0.4 该筹资方案的综合资金成本=5.63%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.46%
解析
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