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  3. B公司预计未来5年内的股权现金流量现值为500万元。预计从第六年开始，负债比例保持不变(均为40％)，第六年的净利润为200万元，实体净投资为80万元，从第七年开始股权现金流量可以长期保持5％的增长率。B公司的股权资本成本为15％。则下列关于B公司股权价值

B公司预计未来5年内的股权现金流量现值为500万元。预计从第六年开始，负债比例保持不变(均为40％)，第六年的净利润为200万元，实体净投资为80万元，从第七年开始股权现金流量可以长期保持5％的增长率。B公司的股权资本成本为15％。则下列关于B公司股权价值

admin2019-08-08  79
问题 B公司预计未来5年内的股权现金流量现值为500万元。预计从第六年开始，负债比例保持不变(均为40％)，第六年的净利润为200万元，实体净投资为80万元，从第七年开始股权现金流量可以长期保持5％的增长率。B公司的股权资本成本为15％。则下列关于B公司股权价值的表达式中正确的有(    )。
选项 A、500+152／(15％一5％)×(P／F，15％，5)
B、500+152／(15％一5％)×(P／F，15％，6)
C、500+152×(P／F，15％，6)+152×(1+5％)／(15％一5％)×(P／F，15％，6)
D、500+152×(P／F，15％，6)+152×(1+5％)／(15％一5％)×(P／F，15％，7)
答案A,C
解析 由于负债比例不变，所以，第六年的股权现金流量=净利润一实体净投资×(1－负债比例)=200—80×(1－40％)=152(万元)，由于152／(15％一5％)表示的是第六年以及以后各年的股权现金流量在第六年初的现值，所以，进一步折现计算在第一年年初的现值时，应该再复利折现5期，即应该再乘以(P／F，15％，5)，而不是(P／F，15％，6)，所以选项A的表达式正确，选项B的表达式不正确。同样的道理可知，由于152×(1+5％)／(15％一5％)表示的是第七年以及以后各年的股权现金流量在第七年初的现值，所以，进一步折现计算在第一年年初的现值时，应该再复利折现6期，即应该再乘以(P／F，15％，6)，而不是(P／F，15％，7)，所以选项C的表达式正确，选项D的表达式不正确。
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