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甲公司2007年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券，票面利率为8%)；普通股股本为2000万元(每股面值2元)；资本公积为4000万元；留存收益2000万元。2007年该公司为扩大生产规模，需要再

admin2014-09-08  69
问题 甲公司2007年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券，票面利率为8%)；普通股股本为2000万元(每股面值2元)；资本公积为4000万元；留存收益2000万元。2007年该公司为扩大生产规模，需要再筹集5000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：
   方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为10元；
   方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为10%。
   预计2007年可实现息税前利润1500万元，固定经营成本1000万元，适用的企业所得税税率为25%。
   要求回答下列互不相关的问题：
分别计算两方案筹资后的总杠杆系数和每股收益，并根据计算结果确定筹资方案；
选项
答案增发普通股筹资方案下： 全年债券利息=2000×8%=160(万元) 总杠杆系数=(1500+1000)/(1500-160)=1.87 增发的普通股股数=5000/10=500(万股) 每股收益=(1500-160)×(1-25%)/(2000/2+500)=0.67(元) 增发债券筹资方案下： 全年利息=2000×8%+5000×10%=660(万元) 总杠杆系数=(1500+1000)/(1500-660)=2.98 每股收益=(1500-660)×(1-25%)/(2000/2)=0.63(元) 由于增发普通股方案的每股收益高，总体风险低，所以，应该选择增发普通股方案。
解析
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