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  3. 某公司2011年度的销售收入为1 000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，2011年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。2012年公司为了使销售收入达到1 500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案。

某公司2011年度的销售收入为1 000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，2011年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。2012年公司为了使销售收入达到1 500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案。

admin2013-12-07  61
问题 某公司2011年度的销售收入为1 000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，2011年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。2012年公司为了使销售收入达到1 500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案。
    方案1：通过增加借款取得，利息率为10％。
    方案2：通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元／股。
    假设固定生产经营成本可以维持在2011年200万元／年的水平，变动成本率也可以维持2011年的水平，该公司所得税税率为25％，不考虑筹资费用。
    要求：计算每股收益无差别点时的销售收入。
选项
答案2011年的税前利润＝净利润／(1－所得税税率)＝105／(1－25％)＝140(万元) 息税前利润＝税前利润＋利息费用＝140＋60＝200(万元) 息税前利润＝销售收入×(1－变动成本率)－固定生产经营成本 200＝1 000×(1－变动成本率)－200 变动成本率＝60％ 增发股份＝300／10＝30(万股) 增加利息＝300×10％＝30(万元) 设每股收益无差别点的销售收入为S， 则：(S－0．6S－200－60－30)×(1－25％)／200＝(S－0．6S－200－30)x(1－25％)／(200＋30) 解方程： 每股收益无差别点的销售收入＝1 725(万元)
解析
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