甲公司是一家制造业上市公司。当前每股市价40元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份5元，看跌期权每份3元。两种期权执行价格均为40元，到期时间均为6个月。目

admin2022-04-07 52

问题甲公司是一家制造业上市公司。当前每股市价40元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份5元，看跌期权每份3元。两种期权执行价格均为40元，到期时间均为6个月。目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权、抛补性看涨期权，多头对敲、空头对敲。
要求：
投资者预期未来股价大幅度波动，应选择哪种投资组合?该投资组合应如何构建?假设6个月后股票价格下跌50％，该投资组合的净收益是多少?(注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。)

选项

答案预计未来价格大幅度变动，但不知道是升高还是降低的时候采用多头对敲策略。多头对敲策略是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。股价下跌50％，则：多头看涨期权净收入=0。多头看跌期权净收入=40-40×(1-50％)=20(元)，组合净收入=0+20=20(元)，多头看涨期权净损益=-5(元)，多头看跌期权净损益=20-3=17(元)，组合净损益=-5+17=12(元)。

解析

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下列关于股利分配的说法中，错误的是()。(2011年)

甲公司2008年的营业净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的净资产收益率比2007年提高()。

(2011年)某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权．执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3．5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是()。

公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为(　　)。

下列不属于企业硬件资源的是()

急性鼻炎主要是病毒感染，最常见的是()、()、()、()、()、()。

对于慢性支气管炎诊断标准，咳嗽、咳痰反复发作时间应为

A、干扰细菌细胞壁合成B、影响细菌胞浆膜的功能C、抑制细菌蛋白质的合成D、抑制细菌核酸代谢E、抑制细菌叶酸代谢氧氟沙星

甲型强心苷和乙型强心苷的主要区别是

治疗温热病壮热、神昏谵语、发斑、痉挛抽搐，宜选用

一级市场又称为“发行市场”，是由()三个元素构成的。

Here　is　a　list　of　our　signatures　and　branch　offices(　　　　　)your　use．

正是因为畏惧和仇视舆论监督，少数无良官吏要绞尽脑汁甚至是______地扼杀舆论监督。个别无良官员为了封杀记者之口，可以采用重金贿赂，可以滥用权力进行阻挠，甚至于不惜采取暴力手段。填入横线部分最恰当的一项是()。

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下列关于股利分配的说法中，错误的是()。(2011年)

甲公司2008年的营业净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的净资产收益率比2007年提高()。

(2011年)某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权．执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3．5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是()。

公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为( )。

下列不属于企业硬件资源的是()

急性鼻炎主要是病毒感染，最常见的是()、()、()、()、()、()。

对于慢性支气管炎诊断标准，咳嗽、咳痰反复发作时间应为

A、干扰细菌细胞壁合成B、影响细菌胞浆膜的功能C、抑制细菌蛋白质的合成D、抑制细菌核酸代谢E、抑制细菌叶酸代谢氧氟沙星

甲型强心苷和乙型强心苷的主要区别是

治疗温热病壮热、神昏谵语、发斑、痉挛抽搐，宜选用

一级市场又称为“发行市场”，是由()三个元素构成的。

Here is a list of our signatures and branch offices( )your use．

正是因为畏惧和仇视舆论监督，少数无良官吏要绞尽脑汁甚至是______地扼杀舆论监督。个别无良官员为了封杀记者之口，可以采用重金贿赂，可以滥用权力进行阻挠，甚至于不惜采取暴力手段。填入横线部分最恰当的一项是()。

公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为(　　)。

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