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甲公司是一家从事煤炭生产与销售的能源为主业的上市公司。拥有9个优质矿井,核定总产能1171万吨,同时还拥有设计能力为年产4.5万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝的玻纤公司,设计能力为两条日产2500吨新型干法水泥熟料的水泥厂。但随着我国能源结构调整步伐的加快,国家转
甲公司是一家从事煤炭生产与销售的能源为主业的上市公司。拥有9个优质矿井,核定总产能1171万吨,同时还拥有设计能力为年产4.5万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝的玻纤公司,设计能力为两条日产2500吨新型干法水泥熟料的水泥厂。但随着我国能源结构调整步伐的加快,国家转
admin
2019-10-09
63
问题
甲公司是一家从事煤炭生产与销售的能源为主业的上市公司。拥有9个优质矿井,核定总产能1171万吨,同时还拥有设计能力为年产4.5万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝的玻纤公司,设计能力为两条日产2500吨新型干法水泥熟料的水泥厂。但随着我国能源结构调整步伐的加快,国家转变经济发展方式力度加大,节能减排政策愈来愈严格,煤炭市场的下游如水泥、钢铁、建材、化肥等都属于严格控制产能的高耗能行业,到2014年,煤炭消费比将由70%降至65%以下。
面临复杂而严峻的形势,必须加强成本管控,来提升公司整体效益。公司董事会召开专门会议研究相关事宜,部分与会人员发言如下:
董事长:2013年上半年开始的“市场寒流”,煤价大跌,需求锐减,不仅让所属煤企感到步履维艰,同时下游用煤行业也开始想方设法拓宽采购渠道、开源节流、谋求转型,煤炭行业的黄金十年即将过去,竞争者之间的产品质量差异正在逐渐缩小,企业对产品市场价格的影响力越来越有限,为了实现预定的利润,必须从成本控制入手;煤炭市场由“卖方市场”向“买方市场”转变,因此要求所属矿井必须大力推行现代成本管理的方法。
总经理:根据煤炭企业的生产特点及清洁能源的要求,逐步形成原煤生产——精洗——矸石发电的产业链条,要求以内涵式节约化发展为主的新思路,从成本管控入手,实施“分灶吃饭”。由传统的制造成本方法改为作业成本法,进行作业动因分析,确定各作业对产出的贡献,确认作业的增值性,评价作业的价值。
总会计师:针对公司下属某矿面临资源枯竭的问题,为促进公司可持续发展,安排收购某煤炭资源大省民营A煤矿,已经进行了可行性研究,具备了财务可行性,主管部门已经批准。有关A煤矿资料如下:
预计第4年以后,自由现金流量将保持第4年的增长率,并持续下去。经有关专业人员测算,适用于该项目的资本成本为12%。
假定不考虑其他因素。
要求:
根据总会计师的发言,(1)指出该项并购是横向并购还是纵向并购,并说明理由。(2)运用现金流量折现法计算A煤矿价值,假如A煤矿市场价格为40000万元,判断并购是否可行,说明理由。
选项
答案
(1)甲公司并购A煤矿属于横向并购。 理由:并购方与被并购方都是煤炭生产与销售企业。 (2)运用现金流量折现法计算A煤矿的价值: A煤矿后续期的增长率=(1100-1000)/1000×100%=10% A煤矿第四年末价值=1100×(1+10%)/12%-10%=60500(万元) 预测期现金流量现值=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355=2647.27(万元) A煤矿企业价值=2647.27+60500×0.6355=41095.02(万元) 并购具备可行性。 理由:因A煤矿企业价值41095.02万元高于市场价格40000万元。
解析
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