K公司正在评估一个10年期、利率9％的贷款，其总额为4250000元。贷款的利息要每年支付。发行费用为总贷款额的1．25％，其将在贷款的10期内分期等额偿还。公司的税率为40％，该贷款不会增加公司的财务风险。 (1)若不考虑发行费用，计算贷款的净现值。

admin2015-11-05 63

问题 K公司正在评估一个10年期、利率9％的贷款，其总额为4250000元。贷款的利息要每年支付。发行费用为总贷款额的1．25％，其将在贷款的10期内分期等额偿还。公司的税率为40％，该贷款不会增加公司的财务风险。
(1)若不考虑发行费用，计算贷款的净现值。
(2)计算在包括发行费用的情况下，贷款的净现值。

选项

答案(1)不考虑发行费用的情况下，贷款每年偿还税后利息=0．09×4250000×(1—0．4)=229500 贷款的净现值为： NPV=借入款项一税后利息现值一本金偿还现值 =4250000—229500×PVIFA_10，9％—4250000／1．0¹⁰=981902 (2)在考虑发行费用的条件下实际拿到的贷款净值=4250000—0．0125×4250000=4196875 由于发行费用可以在十年内摊销，所以该费用在摊销的上年中能够提供税盾收益=0．0125×4250000／10×0．4=2125 贷款的净现值为： NPV=贷款的净值一税后利息现值一本金偿还现值+初始费用税盾收益现值 =(4250000—0．0125×4250000)一229500×PVIFA_10，9％一4250000／1．09¹⁰ +0．0125×4250000／10×0．4×PVIFA_10，9％=942415

解析

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