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  3. 阳光公司现已拥有资金总额1000万元，其中股本200万元(每股面值l元、发行价格3．5元／股)、长期债券300万元(按面值发行，5年期。年利率为8％，每年年末付息一次)。阳光公司为生产丁产品，急需购置一台价值为350万元的w型设备。该设备购入后即可投入生产

阳光公司现已拥有资金总额1000万元，其中股本200万元(每股面值l元、发行价格3．5元／股)、长期债券300万元(按面值发行，5年期。年利率为8％，每年年末付息一次)。阳光公司为生产丁产品，急需购置一台价值为350万元的w型设备。该设备购入后即可投入生产

admin2013-02-14  79
问题 阳光公司现已拥有资金总额1000万元，其中股本200万元(每股面值l元、发行价格3．5元／股)、长期债券300万元(按面值发行，5年期。年利率为8％，每年年末付息一次)。阳光公司为生产丁产品，急需购置一台价值为350万元的w型设备。该设备购入后即可投入生产使用。经测算。丁产品的单位变动成本(包括销售税金)为60元，边际贡献率为40％，固定成本总额为125万元，丁产品投产后每年可实现销售量43750件。
　　为购置该设备。现有甲、乙两个筹资方案可供选择：甲方案按每股3．5元增发普通股股票100万股，预计年末每股股利为1元，股利增长率为3％；乙方案按面值增发350万元的长期债券，5年期，票面年利率为10％，每年年末付息一次，增发债券后，企业的股票价格变为每股2元，预计年末每股股利为1元，股利增长率为3％。该公司适用的所得税税率为25％。假定不考虑筹资费用。
　　根据上述资料，回答下列问题。
若不考虑筹资费用，如果采用比较资本成本法来选择筹资方案，那么阳光公司应选择(        )。
选项 A、甲方案
B、乙方案
C、无法判断
D、任选其一即可
答案A
解析 如果采用甲方案，则企业的加权资本成本为；300／1350×[8％×(1－25％)]+(350+700)／1350×(i／3．5+3％)=25．89％
　　如果采用乙方案，则企业的加权资本成本为：
　　300／1350×[8％×(1－25％)]+700／1350×(1／2+3％)+350／1350×[10％×(1－25％)]=30．76％
　　采用甲方案筹资的加权资本成本低于乙方案，因此选择甲方案。
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