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  3. 某公司2003年息税前利润为2000万元，所得税率为30%，折旧与摊销为100万元，流动资产增加500万元，无息流动负债增加150万元，长期资产增加800万元，无息长期债务增加200万元，利息40万元。假设该公司能够按照40%的固定资产负债率为投资筹集资本

某公司2003年息税前利润为2000万元，所得税率为30%，折旧与摊销为100万元，流动资产增加500万元，无息流动负债增加150万元，长期资产增加800万元，无息长期债务增加200万元，利息40万元。假设该公司能够按照40%的固定资产负债率为投资筹集资本

admin2009-03-09  57
问题 某公司2003年息税前利润为2000万元，所得税率为30%，折旧与摊销为100万元，流动资产增加500万元，无息流动负债增加150万元，长期资产增加800万元，无息长期债务增加200万元，利息40万元。假设该公司能够按照40%的固定资产负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的财务结构不变，“净投资”和“债务净增加”存在固定比例关系，则股权自由现金流量为(    )万元。
选项 A、862
B、882
C、754
D、648
答案1
解析 股权现金流量二实体自由现金流量-债权人现金流量
   =息前税后利润-净投资-(税后利息-有息债务净增加)
   =EBIT(1-T)-净投资-I(1-T)  +有息债务净增加
   =(EBIT-1)(1-T)-净投资+有息债务净增加
   =税后利润-(净投资-有息债务净增加)
   如果按照固定的负债率为投资筹集资本，企业保持稳定的资本结构，“净投资”和“有息债务净增加”存在固定比例关系，则股权现金流量的公式可以简化为：
   股权现金流量=税后利润-(1-负债率)×净投资
   =税后利润- (1-负债率) ×(资本支出-摊销与折旧)-(1-负债率)×营运资本增加
   =(2 000-40)(1-30%)-(1-40%)(800-200-100)-(1-40%)
   (500-150)
   =1 372-300-210=862(万元)。

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