ABC公司发行债券融资，其债券面值为$1000，票面利率10％，每年支付利息，年限为10年。若ABC公司改变支付条件：前5年不付息，从第6年开始正常付息，第10年支付本金及拖欠利息。若同等风险债券的到期收益率为15％，那么债券现在的价格应为

admin2018-09-13 53

问题 ABC公司发行债券融资，其债券面值为$1000，票面利率10％，每年支付利息，年限为10年。若ABC公司改变支付条件：前5年不付息，从第6年开始正常付息，第10年支付本金及拖欠利息。若同等风险债券的到期收益率为15％，那么债券现在的价格应为

选项 A、$1500
B、$698
C、$371
D、$538

答案D

解析有到期日非零息债券的定价，选D。
该债券所提供的现金流包括：第6-10年每年$100和第10年的$1500。
利用式(2．2．5)。
最后5年利息的现金流需进行2次折现；第1次利用年金现值将5年等额的现金折现至第5年年末，第2次利用复利现值将第1次折现的结果计算其在第0年的现值。
($100×PVIFA_15％⁵)×PIVF_15％⁵=$167
直接将第10年本息折现至第。年$1500×PIVF_15％¹⁰=$371
债券价格=$167+$371=$538

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财务决策

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