某科技公司CEO，计划通过发行新股或者新债筹集20 000万元的资金进行业务扩张。随着业务扩张，预计明年的EBIT为6 000万元，公司当前有1 000万股流通股，每股价格为90元。假设资本市场是完美的。(复旦大学2018年真题) 如果发行新股，预测P／

admin2019-01-16 80

问题某科技公司CEO，计划通过发行新股或者新债筹集20 000万元的资金进行业务扩张。随着业务扩张，预计明年的EBIT为6 000万元，公司当前有1 000万股流通股，每股价格为90元。假设资本市场是完美的。(复旦大学2018年真题)
如果发行新股，预测P／E是多少?如果发行新债，预测P／E是多少?如何解释这两个预测市盈率的不同?

选项

答案发行新股的话，预测P／E=90／4．91=18．33；发行新债的话，预测P／E=90／5=18。两种融资方式下P／E的差异主要是由于该公司的总资产息税前收益率为6 000／(90 000+20 000)=5．45％＞债券的融资成本5％，所以通过债务融资可以降低公司的P／E，如果该公司的总资产息税前收益率也为5％的话，债务融资不会降低公司的P/E。

解析

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