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  3. A公司拟添置一套市场价格为6 000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)。 (1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。 (2)发行债券。该债券期限

A公司拟添置一套市场价格为6 000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)。 (1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。 (2)发行债券。该债券期限

admin2013-12-07  71
问题 A公司拟添置一套市场价格为6 000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)。
    (1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。
    (2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。
    (3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1 400万元，期满租赁资产残值为零。
    要求：
    (1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
    (2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
    (3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。
    (4)根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
选项
答案(1)普通股资本成本＝4％＋2×(10％－4％)＝16％ (2)债券资本成本＝8％×(1－25％)＝6％ (3)6 000＝1 400×(P／A，i，6) (P／A，i，6)＝6 000／1 400＝4．2857 因为(P／A，10％，6)＝4．3553 (P／A，12％，6)＝4．1 114 所以：(12％－i)／(12％－10％)＝(4．1114－4．2857)／(4．1114－4．3553) 解得：i＝10．57％ (4)因为债券资本成本最低，所以应该使用发行债券筹资方案。
解析
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