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我国某上市公司在发放股票股利前(假定2015年12月31日)，其资产负债表上的长期负债及股东权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股(每股面值1元)，公司债券2000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年后到期)，资本公

admin2016-12-25  65
问题 我国某上市公司在发放股票股利前(假定2015年12月31日)，其资产负债表上的长期负债及股东权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股(每股面值1元)，公司债券2000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年后到期)，资本公积3000万元，盈余公积2000万元，未分配利润3000万元；假设该公司宣布发放10％的股票股利，该股票当时市价为5元；发放股票股利前公司实现的年息税前利润为3000万元。
发放股票股利后，该公司拟投资一个新的建设项目，需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方案为：按面值发行票面年利率为8％的公司债券(每年年末付息)。
假定该建设项目投产后，可使公司的息税前利润增加1000万元。公司适用的所得税税率为25％。
要求：
①计算A、B两方案的每股收益无差别点的息税前利润；②为该公司做出筹资决策。
选项
答案①计算每股收益无差别点的息税前利润： 依题意，列式如下： ([*]一160)×(1—25％)/(8800+400)=([*]一320)×(1—25％)/8800 解得：每股收益无差别点的息税前利润=3840(万元) ②追加筹资后公司预计的息税前利润=3000+1000=4000(万元) 因为预计的息税前利润4000万元大于每股收益无差别点息税前利润3840万元，所以B方案优于A方案(应选择负债筹资)。
解析
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