某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1)按11％的利

admin2022-05-20 43

问题某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。
该项目备选的筹资方案有三个：
(1)按11％的利率平价发行债券；
(2)按面值发行股利率为12％的优先股；
(3)按20元／股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为25％；证券发行费可忽略不计。
要求：
计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用息税前利润表示，下同)以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。

选项

答案债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点： [(EBIT-3000×10％-4000×11％)×(1-25％)]／800=[(EBIT-3000×10％)×(1-25％)]／(800+4000／20) 解得：EBIT=2500(万元) 优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点： [(EBIT-3000×10％)×(1-25％)-4000×12％]／800=[(EBIT-3000×10％)×(1-25％)]／(800+4000／20) 解得：EBIT=3500(万元)

解析

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财务成本管理

注册会计师

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注册会计师

在仅靠内部融资条件下，下列说法正确的有()。

下列各项中，影响应收账款周转率指标的有()。

在其他因素不变的情况下，下列各项变动中，引起美式看跌期权价值下降的有()。

甲股票当前市价20元，市场上有以该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，执行价格均为18元。下列说法中，正确的有()。

同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为30元，到期日相同，看涨期权的价格为3元，看跌期权的价格为2元。如果该投资组合要取得正的净收益，到期日的股票价格范围为()。

下列关于证券市场线的表述中，正确的有()。

患儿，男，6岁，在河中游泳时溺水，现场心肺复苏成功后转入ICU病房，患儿神志不清，间断抽搐，血压正常。入院后紧急处理

肾挫伤非手术治疗至少需要绝对卧床

医疗机构中麻醉药品实行医疗机构中毒性药品的原料药实行

根据《宪法》和《组织法》的规定．下列选项正确的是：(2011年卷一第86题)

在《建设工程工程量清单计价规范》中，其他项目清单一般包括(　　)。

做到党对公安工作的绝对领导，必须坚持()

下列哪一情形构成重大误解，属于可变更、可撤销的民事行为?()

我国资本主义萌芽出现在哪一时期？()

财务成本管理

注册会计师

在仅靠内部融资条件下，下列说法正确的有()。

下列各项中，影响应收账款周转率指标的有()。

在其他因素不变的情况下，下列各项变动中，引起美式看跌期权价值下降的有()。

甲股票当前市价20元，市场上有以该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，执行价格均为18元。下列说法中，正确的有()。

同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为30元，到期日相同，看涨期权的价格为3元，看跌期权的价格为2元。如果该投资组合要取得正的净收益，到期日的股票价格范围为()。

下列关于证券市场线的表述中，正确的有()。

患儿，男，6岁，在河中游泳时溺水，现场心肺复苏成功后转入ICU病房，患儿神志不清，间断抽搐，血压正常。入院后紧急处理

肾挫伤非手术治疗至少需要绝对卧床

医疗机构中麻醉药品实行医疗机构中毒性药品的原料药实行

根据《宪法》和《组织法》的规定．下列选项正确的是：(2011年卷一第86题)

在《建设工程工程量清单计价规范》中，其他项目清单一般包括( )。

做到党对公安工作的绝对领导，必须坚持()

下列哪一情形构成重大误解，属于可变更、可撤销的民事行为?()

我国资本主义萌芽出现在哪一时期？()

在《建设工程工程量清单计价规范》中，其他项目清单一般包括(　　)。