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  3. ABC公司拟发行每年末支付一次利息，到期还本的可转换债券，有关资料如下表所示； 公司的所得税税率为25％。 要求： 如果将票面利率提高到7％，转换比率提高到45，不可赎回期延长到8年，计算发行可转换债券的税前资本成本，判断方案是否可行并解释原因。

ABC公司拟发行每年末支付一次利息，到期还本的可转换债券，有关资料如下表所示； 公司的所得税税率为25％。 要求： 如果将票面利率提高到7％，转换比率提高到45，不可赎回期延长到8年，计算发行可转换债券的税前资本成本，判断方案是否可行并解释原因。

admin2014-07-30  61
问题 ABC公司拟发行每年末支付一次利息，到期还本的可转换债券，有关资料如下表所示；


公司的所得税税率为25％。
要求：
如果将票面利率提高到7％，转换比率提高到45，不可赎回期延长到8年，计算发行可转换债券的税前资本成本，判断方案是否可行并解释原因。
选项
答案第8年末债券的价值=1000×7％×(P／A，8％，4)+1000×(P／F，8％，4)=966．847(元) 转换价值=20×(F／P，5％，8)×45=1329．75(元) 第8年末可转换债券的底线价值为1329．75元。1000=1000×7％×(P／A，i，8)+1329．75×(P／F，i。8) 采用逐步测试法： 当i=9％时，等式右端=1054．838 当i=10％时，等式右端=993．771 可转换债券的税前资本成本=9．9％ 股权的税前成本为10％／(1-25％)=13．33％ 由于9．9％介于8％和13。33％之间。所以方案可行。
解析
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