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债券的6个属性是什么?它们对债券价格的作用机制是什么?

admin2014-01-21  139
问题 债券的6个属性是什么?它们对债券价格的作用机制是什么?
选项
答案(1)债券的属性是债券价值分析中的重要因素，主要包括：债券的到期时间、息票率、税收待遇、可赎回条款、流通性和违约风险。 ①到期时间 当其他条件完全一致时，债券的到期时间越长，市场利率变化引起的债券价格的波动幅度越大。但是当到期时间变化时，市场利率变化引起的债券的边际阶格变动率递减。 ②息票牢 债券的到期时间决定了债券的投资者取得未来现金流的时间，而息票率决定了未来现金流的大小。在其他属性不变的条件下，债券的息票率越低，市场利率变化引起的债券价格的波动幅度越大。 ③可赎回条款 可赎回条款的存在，降低了该类债券的内在价值，并且降低了投资者的实际收益率。一般而言，息票率越高，发行人行使赎回权的概率越大，即投资债券的实际收益率与债券承诺的收益率之间的差额越大。 ④税收待遇 对于(息票率低的)贴现债券的内在价值而言，由于具有延缓利息税收支付的待遇，它们的税前收益率水平律往低于类似的但没有免税待遇的(息票率高的)其他债券，所以，享受免税待遇的债券的内在价值一般略高于没有免税待遇的债券。 ⑤流通性 债券的流通性或者流动性，是指债券投资者将手中的债券变现的能力。通常用债券的买卖差价的大小反映债券的流动性大小。买卖差价较小的债券的流动性比较高；反之，流动性较低。所以，在其他条件不变的情况下，债券的流动性与债券的名义到期收益率之间呈反比例关系，即流动性高的债券的到期收益率比较低，反之亦然。相应地，债券的流动性与债券的内在价值里正比例关系。 ⑥违约风险债券的违约风险是指债券发行人未按照契约的规定支付债券的本金和利息，给债券投资者带来损失的可能性。债券评级是反映偾券违约风险的重要指标。违约风险越高，投资收益率也应该越高。 (2)总体来说，它们对债券的作用机制包括；当市场利率调整时，期限越长，息票率越低，债券价格的波动幅度越大；易被赎回的债券和享受税收优惠待遇的债券的收益率比较高；债券收益率与债券的违约风险成正比，与债券的流通性成反比。
解析
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经济学基础（金融）801

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