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甲公司为了开发新的项目，急需筹资20000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： (1)发行10年期附认股权证债券20万份，每份债券面值为1000元，票面利率为6％，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份

admin2019-06-27  57
问题 甲公司为了开发新的项目，急需筹资20000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下：
(1)发行10年期附认股权证债券20万份，每份债券面值为1000元，票面利率为6％，每年年末付息一次，到期还本。债券按面值发行，每份债券同时附送10张认股权证，认股权证只能在第6年年末行权，行权时每张认股权证可以按21元的价格购买1股普通股。
(2)公司目前发行在外的普通股为2000万股，每股市价15元，无负债。股东权益账面价值与其市值相同。公司未来仅依靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，债券发行后公司总资产的预计年增长率为5％。
(3)当前等风险普通债券的平均利率为10％，发行费用可以忽略不计。
要求：
计算该附认股权证债券的税前资本成本。
选项
答案1000=60×(P／A，K，10)+10×(24．43－21)×(P／F，K，6)+1000×(P／F，K，10) 设K为6％ 60×(P／A，6％，10)+10×(24．43－21)×(P／F，6％，6)+1000×(P／F，6％，10) 设K为7％ 60×(P／A，7％，10)+10×(24．43－21)×(P／F，7％，6)+1000×(P／F，7％，10) k=6．34％ 因为计算出的内涵报酬率必须处在债务的市场利率和税前普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受。所以，本方案不可行。
解析
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