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  3. 已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案的现金净流量为：NCF0=一1000万元，NCF1=0万元，NCF2-6=250万元。 乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资

已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案的现金净流量为：NCF0=一1000万元，NCF1=0万元，NCF2-6=250万元。 乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资

admin2015-06-18  77
问题 已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。
  甲方案的现金净流量为：NCF0=一1000万元，NCF1=0万元，NCF2-6=250万元。
  乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资金，立即投入生产；预计投产后1一10年每年新增500万元营业收入(不含增值税)，每年新增的付现营运成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如表1所示：

该企业所在行业的基准折现率为8％，部分货币时间价值系数如下：

  要求：
  (1)指出甲方案第2至6年的现金净流量(NCF2-6)属于何种年金形式；
  (2)计算乙方案各年的现金净流量；
  (3)根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量(不用列算式)；
  (4)计算甲、丙两方案包括投资期的静态回收期；
  (5)计算(P／F，8％，10)和(A／P，8％，10)的值(保留四位小数)；
  (6)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；
  (7)如果丙方案的净现值为711．38万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。
选项
答案 (1)甲方案第2至6年现金净流量NCF2-6属于递延年金。 (2)NCF0=一(800+200)=一1000(万元) NCF1-9=500一(200+50)=250(万元) NCF10=(500+200+80)一(200+50)=530 (万元) (3)A=税后营业利润+年折旧摊销额=182+72=254(万元) B=1790+720+280+(一1000)=1790(万元) 由于NCF0-1=一500万元，NCF2-4=息前税后利润+年折旧摊销额=172+72=244(万元) 所以，C=一500+(一500)+244×3=一268 (万元) (4)甲方案包括投资期的静态回收期= [*]+1=5(年) 丙方案包括投资期的静态回收期=5+[*]=5．06(年) (5)(P／F，8％，10)=[*]=0.4632 (A／P，8％，10)=[*]=0．1490 (6)甲方案的净现值=一1000+250×[(P／A，8％，6)一(P／A，8％，1)] =一1000+250×(4．6229—0．9259) =一75．75(万元) 乙方案的净现值=一1000+250×(P／A，8％，10)+280×(P／F，8％，10) =一1000+250×6．7101+280×0．4632=807．22(万元) 因为：甲方案的净现值为一75．75万元，小于零。 所以：该方案不可行性。 因为：乙方案的净现值为807．22万元，大于零。 所以：该方案具备可行性。 (7)乙方案的年金净流量=807．22×0．1490=120．28(万元) 丙方案的年金净流量=711．38×0．1401=99．66(万元) 因为：120．28万元大于99．66万元。 所以：乙方案优于丙方案，应选择乙方案。
解析
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