甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6％，股权资本成本为12％。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5．5％，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条

admin2020-07-27 67

问题甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6％，股权资本成本为12％。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5．5％，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，则下列说法正确的有( )。

选项 A、无负债企业的权益资本成本为8％
B、交易后有负债企业的权益资本成本为10．5％
C、交易后有负债企业的加权平均资本成本为8％
D、交易前有负债企业的加权平均资本成本为8％

答案A,B,C,D

解析交易前有负债企业的加权平均资本成本=1／(1+2)×12％+2／(1+2)×6％=8％，由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的权益资本成本=有负债企业的加权平均资本成本=8％，交易后有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值／有负债企业的权益市场价值×(无负债企业的权益资本成本一税前债务资本成本)=8％+1×(8％－5．5％)=10．5％，交易后有负债企业的加权平均资本成本=1／2×10．5％+1／2×5．5％=8％(或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本=交易前有负债企业的加权平均资本成本=8％)。

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