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  3. M公司拟新建一条生产线，生产线的购置成本为400万元，于建设起点一次性投入，并能立即投入运营，投产时，需要垫支营运资金50万元。该项目的营业期为6年，预期每年可以为M公司增加营业收入225万元，每年增加付现成本100万元。依据税法规定，固定资产采用平均年限

M公司拟新建一条生产线，生产线的购置成本为400万元，于建设起点一次性投入，并能立即投入运营，投产时，需要垫支营运资金50万元。该项目的营业期为6年，预期每年可以为M公司增加营业收入225万元，每年增加付现成本100万元。依据税法规定，固定资产采用平均年限

admin2018-08-30  79
问题 M公司拟新建一条生产线，生产线的购置成本为400万元，于建设起点一次性投入，并能立即投入运营，投产时，需要垫支营运资金50万元。该项目的营业期为6年，预期每年可以为M公司增加营业收入225万元，每年增加付现成本100万元。依据税法规定，固定资产采用平均年限法计提折旧，折旧年限为8年，税法规定的净残值率为10％。项目期满时，垫支的营运资金全额收回，固定资产变现净收入预计为110万元。M公司适用的所得税税率为25％，对该生产线要求的最低投资报酬率为9％。相关货币时间价值系数如下表所示：

要求：
(1)计算生产线的投资期现金净流量。
(2)计算生产线的年折旧额。
(3)计算生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量。
(4)计算生产线投入使用后第6年处置时对所得税的影响。
(5)计算生产线投入使用后第6年的现金净流量。
(6)计算投资生产线的净现值并判断该项目的财务可行性。
选项
答案(1)投资期现金净流量NCF0=一(400+50)=一450(万元) (2)生产线的年折旧额=400×(1-10％)／8=45(万元) (3)生产线投入使用后第1—5年每年的营业现金净流量(NCF1-5)=(225—100一45)×(1-25％)+45=105(万元) 或者：生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量(NCF1-5)=(225一100)×(1-25％)+45×25％=105(万元) (4)生产线投入使用后第6年处置时的账面价值=400一45×6=130(万元) 生产线投入使用后第6年的处置净损失=130—110=20(万元) 生产线投入使用后第6年的处置净损失抵税额=20×25％=5(万元) (5)终结期现金流量=110+5+50=165(万元) 生产线投入使用后第6年的现金净流量 (NCF6)=105+165=270(万元) (6)净现值=105×(P/A，9％，5)+270×(P／F．9％，6)一450=105×3．889 7+270×0．596 3—450=119．42(万元) 或者：净现值=105×(P/A，9％，6)+165×(P／F，9％，6)一450=105×4．485 9+165×0．596 3—450=119．41(万元) 由于投资生产线的净现值大于0，所以该项目具有财务可行性。
解析
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